详情页设计 社零增速同比继续放缓；上半年投资仍受房地产投资下滑制约······

　　宏观-消费：社零增速同比继续放缓

　　宏观-固投：上半年投资仍受房地产投资下滑制约

　　宏观-工业增加值：6月工业生产小幅回落

　　宏观-房地产：上半年房地产数据边际好转

　　【宏观-消费：社零增速同比继续放缓】

　　统计局数据显示1-6月份，社会消费品零售总额235969亿元，同比增长3.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额213007亿元，增长4.1%。6月份，社会消费品零售总额40732亿元，同比增长2.0%。其中，除汽车以外的消费品零售额36364亿元，增长3.0%。按消费类型分，1—6月份，商品零售额209726亿元，同比增长3.2%；餐饮收入26243亿元，增长7.9%。其中，6月份商品零售额36123亿元，增长1.5%；餐饮收入4609亿元，增长5.4%。

　　曹慧分析认为，6月社零累积增速3.7%，创下自2023年2月以来同期增速最低水平，社零总量增长在持续不断高增的消费规模影响下，增速逐步放缓。本月社零同比增速也创下2023年以来新低，季节性因素影响叠加高基数效应，且价格水平缺乏进一步支撑，社零在量级上的增长难度正不断增大。在连续三年的汽车消费刺激政策影响下，消费意愿的释放仍有待于居民收入端的改善以及新能源基础设施建设的跟进，同时海外市场价格竞争环境详情页设计，也令出海车企面临较大压力，整体对汽车消费端均有一定程度的抑制。不过国内消费市场仍保持相对稳定，季节性因素是影响6月社零增长不及预期的主要原因。本月餐饮收入同比增速仍有提升，或潜在反映出国内餐饮消费规模的季节性扩大趋势，在各地方大力推动提升餐饮服务领域品质的影响下，市场整体消费潜力得到进一步挖掘。预计后续社零整体仍将保持稳定区间增长水平，随着价格因素的季节性影响增强，价格上涨将给未来社零增长形成重要驱动。

　　【宏观-固投：上半年投资仍受房地产投资下滑制约】

　　2024年1-6月份，全国固定资产投资(不含农户)245391亿元，同比增长3.9%，其中，民间固定资产投资127278亿元，同比增长0.1%。从环比看，6月份固定资产投资(不含农户)增长0.21%。

　　其中，全国房地产开发投资52529亿元，同比下降10.1%；其中，住宅投资39883亿元，下降10.4%；基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长5.4%；工业投资同比增长12.6%。其中，采矿业投资增长17.0%，制造业投资增长9.5%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长24.2%。

　　刘新伟分析，从固定资产投资增速上看，2024年除1-3月份投资增速呈加快趋势外，其余月份投资增速均下降，1-6月份累计增速连续三个月下滑，但仍高于去年全年3%的投资增速。从分产业结构看，第一产业投资4540亿元，同比增长3.1%；第二产业投资82297亿元，增长12.6%；第三产业投资158554亿元，下降0.2%。第二产业中采矿业和制造业投资增速仍保持较高水平，制造业中纺织业、有色金属冶炼与压延加工业等7个行业投资增速加快，化学原料和化学制品制造业、金属制造业等行业投资增速仍下降。

　　受城市更新需求增加因素影响，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长24.2%，网店装修增速在所有行业中领先，另外反映居民消费的食品制造业和农副食品加工业投资增速保持较高水平。

　　【宏观-工业增加值：6月工业生产小幅回落】

　　7月15日国家统计局公布数据显示，6月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.3%。从环比看，6月份，规模以上工业增加值比上月增长0.42%。1—6月份，规模以上工业增加值同比增长6.0%。

　　李心悦分析，6月工业生产增加值同比录得6%，较5月6.2%小幅滑落。三大门类中，采矿业同比较上月有所提升，制造业和电力、热力、燃气及水生产和供应业均同比趋势下滑，但制造业中高技术制造业同比持平，维持8.7%高位，体现出对工业增加值的支撑。而这一点从主要行业增加值同比中也有所体现，尽管计算机、通信和其他电子设备制造业同比回落至13.3%，较5月的同比增速减少0.5个百分点，但仍保持13%以上的高位增速。除计算机制造业之外的高技术制造行业增速均有提升，其中，医药制造业增速提升0.9个百分点，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增速提升0.5个百分点，通用设备和专用设备制造业也分别提升0.1和0.3个百分点，高技术制造业的支撑作用体现了“新质生产力”动力的释放。而化学、汽车制造业等增加值增速均有所下滑，其中，汽车制造业增速回落0.7个百分点，结合社零数据看，6月汽车社会零售额累计增速转负，社零增速整体放缓，需求不足对工业生产也形成拖累。

　　【宏观-房地产：上半年房地产数据边际好转】

　　房地产开发企业房屋施工面积696818万平方米，同比下降12.0%；房屋新开工面积38023万平方米，下降23.7%；房屋竣工面积26519万平方米，下降21.8%。1-6月份，新建商品房销售面积47916万平方米，同比下降19.0%，其中住宅销售面积下降21.9%。新建商品房销售额47133亿元，下降25.0%，其中住宅销售额下降26.9%。6月末，商品房待售面积73894万平方米，同比增长15.2%。其中，住宅待售面积增长23.5%。

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　　刘新伟分析，房地产行业数据总体呈边际好转状态。1-6月份地产投资增速与1-5月份持平，多项数据出现边际改善。从投资角度看，住宅投资增速降幅较5月份收窄0.2个百分点，办公楼和商业营业用房投资增速继续走阔。三项数据中，房屋新开工面积同比降速有所收窄，主要受到住宅新开工面降速收窄的影响。

　　销售端，商品房销售面积和商品房销售额降速均有所收窄，高频数据显示517新政后部分城市特别是一线城市和部分二线核心城市商品房销售就有所好转。自然资源部《关于做好2024年住宅用地供应有关工作的通知》中去库存的背景下，各项政策落地执行后效果有明显好转，截止到6月份数据，商品房待售面积连续四个月下滑，但待售面积仍高于70000平方米。后续房地产行业去库存压力依旧较大。

　　从到位资金看详情页设计，上半年到位资金同比回落22.6%，较之前五个月降幅收窄1.9个百分点，其中自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款降幅均有所收窄。从数据角度分析，房地产企业自我造血能力有所边际有所好转。

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